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中国银河证券股份有限公司鲁佩,贾新龙近期对迈为股份进行研究并发布了研究报告《合同负债高增速，电池设备龙头受益于HJT产业化加速进程》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为176.3元。

迈为股份(300751)
事件：
公司发布2023年半年报，上半年实现归母净利润4.25亿元，同比增长7.13%。扣非归母净利润3.82亿元，同比增长6.42%。合同负债66.61亿元，同比+135.94%。
盈利质量短期承压，后续有望逐渐改善
公司2023年上半年营收28.69亿元，同比增长62.98%，归母净利润4.25亿元，同比增长7.13%。毛利率32.71%；净利率13.67%。单Q2季度净利率10.95%，同比-11.73pct，环比-6.75pct，主要由于公司前期安装调试及设备改造较多。随着设备持续成熟，毛利率有望持续提升。
深耕HJT技术路线，HJT电池效率再创新高
2023年6月，迈为联合澳大利亚SunDrive研发的HJT电池效率达26.6%，获ISFH认证，工艺为异质结结合铜电镀。此前，2022年9月，迈为与SunDrive研发的超高效率HJT电池效率突破26.41%。公司作为HJT设备龙头，持续深耕HJT技术路线的研发，有望进一步推动HJT产业化。
HJT设备：行业龙头地位稳固，下游客户充分认可
据统计，2023年底，HJT规划产能将达到58.1GW，预计24年、25年分别达到133.35和263.31GW。公司作为当前光伏行业中为数不多能够提供HJT太阳能电池整线生产设备的供应商，有望受益于HJT扩产浪潮。此前，公司于2023年5月获华晟7.8GW大单。这是继22年9月公司与华晟签订7.2GW订单以来，第二次获华晟订单，表明下游客户对公司HJT设备的认可，作为行业龙头，订单有望高速增长。
半导体设备：携封装新装备亮相展会，拟投资建设泛半导体装备项目
2023年7月，公司在SEMICON China展会发布并展示了自主研发的碳化硅研磨设备、Wafer Handling激光改质切割设备以及刀轮切割设备。此前，公司率先实现多款装备的国产化，其中半导体晶圆研磨设备、激光开槽设备、Frame Handling激光改质切割设备、刀轮切割设备等已交付客户并实现稳定量产。此外，7月21日，公司发布公告称拟投资建设“迈为泛半导体装备”项目，自主研发、制造泛半导体领域高端装备，计划投资总额为30亿元。表明公司提前布局泛半导体设备，进一步丰富产品线。
丝网印刷设备、OLED设备：1）公司的太阳能电池丝网印刷设备已经得到市场的高度认可，与全球主流电池片生产企业均保持了良好的合作关系，销售规模和市场份额占据市场龙头地位，市占率约为70%。2）公司的显示面板相关产品已在京东方、深天马、维信诺等行业知名企业得到应用，运行稳定，性能良好；显示面板设备、面板模组段显示设备持续研发中。
投资建议：
预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.67亿元、23.17亿元、34.07亿元，对应PE分别为33.47、21.19、14.41倍，当前维持“推荐”评级。
风险提示：
光伏政策变动风险；市场竞争加剧风险；应收账款坏账风险；汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.55%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.73亿，根据现价换算的预测PE为41.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为344.51。